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钢材期货并未显著落后于其他大宗商品基本处于缓慢的爬升阶段

来源:  发表时间:2012/9/14 10:32:25  点击:1683

资金方面影响包括钢厂、贸易商、期货三方面。

钢厂方面主要是财务和现金流。财务部分将在后文分析;现金流仍基于库存考虑,即通过库存影响企业资金周转。由于我们了解到大部分钢厂自年初起就开始降低库存,因此这方面带来的增量预计不大。

贸易方面考虑市场情绪、融资难度和融资成本。a)市场情绪上,主要仍为本次降息行为总体略好于市场预期(市场普遍预期降准);b)融资成本方面也较为有利,即贸易商从银行借贷利率为基准利率上浮30%左右,故影响是立竿见影的;c)融资难度上,降息与此无关,但值得强调的是,银行放松钢贸贷款的现象已由前期的个别银行蔓延至大部分重点银行,预计后期还将继续趋于宽松。

期货方面仍主要遵从大宗商品走势,目前钢材期货并未显著落后于其他大宗商品,因此不存在大宗商品上涨并拉动期货上涨的情况,故其影响****于心态层面。

前期我们提到矿价将在1000-1250元/吨的区间内运行,该区间为基于成本曲线测算。虽然降息理论上会导致成本曲线右移,但考虑到资金成本在矿山成本中占比较小,特别是相对于钢贸商及钢厂而言,故我们认为这部分短期影响也不大,未来关注点则仍将是基于长期角度。

综上,我们认为降息将通过促进需求释放、缓解贸易商资金压力等方面对钢价形成一定支撑。近期钢价波动区间维持3900-4400的判断,但对钢价走势的看法将有所改善。

本周螺纹钢主力1210合约依旧维持弱势震荡走势,周三试图向上拉升,触及5周均线处,但晚间美联储发表声明,将扭转操作延长至今年年底,且规模扩大2670亿美元,QE3的预期再度落空,令外盘工业品普跌,受此影响,螺纹钢小幅低开,盘中走势也颇弱,整周收于4118元,微跌0.10%。本周成交量继续减少139.4万手至148.4万手,持仓小幅减少57072手至58.5万手。目前投资者逐渐向远月1301合约转移,本周1301合约持仓小幅增加16860手至14.3万手。

一周行情分析

螺纹钢从4月中旬开始下跌,到5月23日,跌幅超过9%,此轮下跌的主要因素是供需矛盾的不断激化,钢厂从3月份开始逐渐复产,粗钢日均产量从去年166.27万吨的低点逐渐恢复,连续创出历史新高,而相对应的需求,虽然处于传统的“金三银四”旺季,但今年的“旺季”始终表现的不温不火,二者的不对称导致钢价连续下跌。在5月底,国家再提“稳增长”,尤其突出的是要加快铁路等****基础项目建设,给钢市带来一线生机,令钢价止跌企稳,但从图形上看,在短暂的刺激之后,螺纹钢并未出现一轮像样的反弹,目前基本处于缓慢的爬升阶段,成交量大幅萎缩,显示投资者的做多热情极度匮乏。

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